Estratégias de opções: operações para lucrar no mercado

As estratégias de opções, quando bem estruturadas e seguidas, trazem grandes lucros para o investidor. 

Saber o momento certo de entrar em cada movimento do mercado, é ter as estratégias de opções bem definidas com você.

Existem diversas estratégias de opções que servem desde quem está começando, até mesmo para quem já está bem longe nas Opções. 

Neste artigo, separamos uma lista de estratégias de opções que você pode encontrar, inclusive, no explorador do OpLab já com os cálculos feitos. 

 O que são Opções? 

Opções são contratos onde se negocia o direito ou obrigação de comprar, ou vender ações. Por serem da família dos derivativos, as Opções derivam do seu ativo objeto, ou seja, a variação de preço de uma Opção depende totalmente da variação do seu ativo objeto.

Basicamente existem dois tipos de Opções, as CALLs e as PUTs. Todas elas possuem uma data de vencimento, ou seja, você já sabe, por quanto irá comprar ou vender aquele ativo no dia do vencimento ou no exercício.

O mercado de opções é um investimento da categoria de renda variável e possui um potencial muito grande para quem quer investir com foco em proteção e altos ganhos na carteira. Além disso, da especulação do mercado e seus movimentos — seja de alta ou de baixa.  

No entanto, é importante ressaltar que as opções envolvem riscos e requerem conhecimento e estratégia para serem utilizadas com eficiência.

Entenda alguns conceitos de Opções antes de irmos para as estratégias. 

Preço de exercício (strike)

Preço acordado pelo qual o ativo será comprado ou vendido. Esse preço é fixado no momento da negociação da opção.

Data de vencimento

É a data em que a opção expira. Depois dessa data, a opção não tem mais valor.

Opção de compra (call option)

Opção que dá ao comprador o direito de comprar o ativo subjacente a um preço específico no momento, ou antes, da data de vencimento.

Opção de venda (put option)

Opção que dá ao comprador o direito de vender o ativo subjacente a um preço específico no momento, ou antes, da data de vencimento.

Prêmio

Preço que o comprador da opção paga ao vendedor pelo direito de comprar ou vender o ativo subjacente. O prêmio é determinado pela oferta e demanda do mercado.

Valor intrínseco

Diferença entre o preço atual do ativo subjacente e o preço de exercício da opção. Por exemplo, se o preço de exercício de uma opção de compra for R$ 50, e o preço atual do ativo subjacente for R$ 60, o valor intrínseco da opção será de R$ 10.

Valor extrínseco

Valor que uma opção tem além de seu valor intrínseco. Esse valor é influenciado por fatores como a volatilidade do mercado, o tempo restante até a data de vencimento e a taxa de juros. O valor extrínseco é frequentemente referido como o valor do tempo.

Delta

Medida que indica a sensibilidade do preço de uma opção em relação ao preço do ativo subjacente. O delta varia de 0 a 1 para opções de compra e de -1 a 0 para opções de venda.

Theta

Medida que indica a sensibilidade do preço de uma opção em relação à passagem do tempo. O theta é expresso como uma taxa diária e indica quanto valor a opção perde a cada dia que passa.

Vega

É uma medida que indica a sensibilidade do preço de uma opção em relação à volatilidade implícita do mercado. Quanto maior a volatilidade implícita, maior será o valor da opção.

Estratégias de opções: 10 estratégias matadoras para lucrar com as opções 

Existem diversas estratégias de opções que podem ser usadas pelos investidores dependendo do objetivo que você tem traçado para sua carteira. Você pode proteger uma posição existente em um ativo, seguir o movimento de preços futuros na bolsa ou gerar renda. 

Você escolhe a que melhor te atende e que esteja dentro do gerenciamento de risco que você determinou. Vamos agora conhecer algumas estratégias: 

Compra a seco 

A compra a seco é quando você decide comprar uma call ou put, ou seja, só possuir o ativo-objeto em mãos. A operação segue uma expectativa de lucrar na alta (na compra de call) e lucrar na baixa (na compra de put).  Comprar a seco é a estratégia mais simples com Opções. Para quem está começando, é o caminho para colocar em prática as opções. 

Agora, vamos ver na prática como funciona a compra a seco. 

Veja na simulação acima uma compra de call e vamos entender o que significa:

Na compra a seco de call o comprador da opção tem o direito de comprar 100 ações do ativo PETR4 pelo preço de 25,51 daqui 7 dias. E pagou por esse direito um prêmio de 59,00.

Quando vale a pena exercer essa opção? Quando o ativo objeto ultrapassar esse preço de 25,51 + 0,59, ou seja, 26,10. 

Caso a PETR4 passe de 26,10 você tem o direito de exercer a opção para comprar a ação a 25,51.

Agora, se você estiver especulando o movimento de tendência de PETR4, não tem problema! Pois se o ativo continuar subindo a opção vai se valorizar e então você poderá vendê-la com lucro.

Na compra a seco de put, o raciocínio é muito similar, mas nesse caso o comprador tem o direito de vender um ativo objeto. E valerá a pena exercer a opção quando o ativo tiver uma queda muito grande, assim o comprador consegue vender por um preço já estipulado e acima das condições de mercado.

Venda coberta de call 

A venda coberta de opções de compra (call), é uma estratégia que envolve ter um ativo objeto em carteira e vender uma opção de compra. Essa estratégia tem como objetivo gerar renda através do prêmio recebido pela venda da call. Se o preço do ativo não subir acima do preço do exercício, o investidor mantém o ativo e recebe o prêmio. 

Vejamos agora o exemplo, na prática, usando a plataforma OpLab, lembrando que você pode acessar agora mesmo a plataforma e ter 30 dias de teste grátis, não precisa passar o seu cartão de crédito. 

Vamos seguir com um exemplo do ativo BBAS3:

Essa talvez seja a estratégia mais comum entre os investidores, isto porque pode ser considerada uma estratégia de geração de renda. Pois, através da venda da call o vendedor da opção recebe um prêmio de 36,00 se o ativo BBAS3 ficar abaixo de 39,62 (39,98 – 0,36).

Agora se BBAS3 subir e passar dos 39,62 o vendedor da opção poderá ser exercido e terá a obrigação de vender suas 100 ações ao preço de 41,02.

Logo, essa estratégia é interessante tanto para quem quer gerar renda como também para quem, quer vender suas ações por um determinado valor.

É sempre importante avaliar o preço de exercício dessa operação, quanto mais próximo do dinheiro maior o prêmio. E o inverso é verdadeiro, quanto mais fora do dinheiro menor será o prêmio recebido.

Venda descoberta de opções de venda (put)

A venda descoberta de put é uma estratégia que envolve a venda de uma opção de venda (put) quando o investidor deseja comprar um ativo objeto ou se beneficiar da alta do mercado.

Parecido com a venda coberta, inclusive, com o mesmo gráfico de payoff, essa estratégia também visa a geração de renda através do prêmio recebido pela venda. Se o preço do ativo cair abaixo do preço de exercício, o investidor poderá ser exercido e ser obrigado a comprar o ativo a um preço mais alto. 

Para fazer a estratégia de venda de put descoberta é necessário ter dinheiro na corretora, basicamente o valor em caso de exercício dessa put, ou seja, quantidade vendida x preço de exercício.

Vejamos um exemplo de venda descoberta de put: 

Aqui, o vendedor recebe um prêmio e se o ativo objeto se desvalorizar assume a obrigação em caso de exercício de comprar 100 ações de B3SA3 por 10,63. E se o ativo objeto continuar se valorizando, recebe todo o prêmio de 22,00.

Estratégia de Opções — Straddle 

A estratégia de straddle é quando o investidor compra duas opções, uma call e uma put, com o mesmo preço de exercício (strike) e o mesmo vencimento. Essa estratégia é utilizada quando se espera uma grande mudança no preço do ativo, mas não se sabe em qual direção.

Essa operação de duas pontas opostas, é utilizada quando o investidor não souber o que esperar do mercado, então você pode ganhar em uma das pontas, ou seja, se o mercado cair ou se o mercado subir muito. 

O gráfico de payoff tem um formato em V, como veremos a seguir em BBDC4:

É uma estratégia que se beneficia do aumento da volatilidade do ativo objeto, sabendo disso você pode sempre ficar de olho no IV Rank que o OpLab mostra.

Strangle

A estratégia de strangle é muito parecida com a do straddle, mas envolve a compra de opções de compra e venda com preços de exercício diferentes, com o objetivo de reduzir o custo da estratégia.

O gráfico de payoff também é parecido com o straddle mas com um leve afastamento, veja abaixo essa simulação JBSS3:

Lembrando que, é uma estratégia de débito e que se beneficia de fortes movimentos do ativo objeto, então você deve sempre avaliar o cenário do mercado.

Collar 

A estratégia collar é uma estrutura travada que envolve a compra da ação, mais uma compra de uma opção de venda (put) e a venda de uma opção de compra (call). O objetivo dessa estratégia é limitar o risco, caso aconteça uma queda de preços da ação escolhida.    

Vamos ver um exemplo em VALE3: 

Aqui o investidor tem a ação de VALE3 por 85,50, e ao vender uma call com preço de exercício de 86,66, se obriga em caso de exercício de vender a ação a 86,66. Isto pode acontecer caso a VALE3 se valorize.

Em contrapartida, ao comprar uma opção de venda (put) no preço de exercício de 85,66, você garante o direito de vender a ação caso o ativo tenha uma queda muito grande.

Essa estratégia é uma boa escolha quando você consegue financiar a compra de put com o prêmio recebido da call, dessa forma você protege a operação e ainda tem uma operação de taxa.

Borboleta (Butterfly) 

A estratégia de borboleta é feita por três pontas, e pode ser montada tanto com opções de compra (call) quanto com opções de venda (put). Segue um exemplo de montagem com calls: ela é composta por 2 compras e uma venda dobrada, ou seja, uma compra de call no strike 100, mais uma venda dobrada no preço de exercício 101, e mais uma compra no strike 102. Essa estratégia é utilizada quando se espera um movimento de preços limitado.

Perceba que no meio ou “miolo” como é chamado no mercado, é onde fica a venda dobrada e as pontas compradas servem justamente para travar a operação.

O cenário para se montar uma borboleta é quando se espera que o ativo objeto esteja num momento de lateralização de preços, onde sua oscilação fique dentro do miolo da estratégia.

Além disso, é necessário prestar atenção na passagem do tempo, isso significa que quanto menor o tempo menos prêmio da venda da opção você conseguirá.

Veja o exemplo abaixo com o ativo BOVA11:

O preço de equilíbrio ou break even, está entre 100 e 101, ou seja para a operação dar lucro o ativo BOVA11 deve ficar esses valores o máximo de tempo que der. 

Iron condor: 

A estratégia de Iron condor, envolve 4 pontas e basicamente é um conjunto formado por uma trava de baixa com opções de compra (call) mais uma trava de alta com opções de venda (put) ambas na mesma quantidade e mesmo vencimento. 

Por se tratar de uma estratégia travada possui riscos e lucros limitados, parecida com a estratégia borboleta que ganha com o ativo objeto oscilando pouco e com a passagem do tempo. A diferença é que na borboleta o miolo é bem fechado enquanto o iron condor dá uma abertura para o ativo objeto se movimentar um pouco mais.

Conforme a imagem abaixo, é possível ver o gráfico de payoff simulado em ITUB4 e seu formato conhecido no mercado como “mesa”. 

Estratégias de Opções de Travas

Trava de alta 

A trava de alta é uma estratégia que envolve a compra de uma opção de compra com um preço de exercício mais baixo e a venda simultânea de uma opção de compra com um preço de exercício mais alto. 

O objetivo dessa estratégia é lucrar com um aumento no preço do ativo. A vantagem dessa estratégia é que ela limita o risco de perda ao prêmio pago pela opção de compra mais cara. 

O potencial de lucro também é limitado, pois o lucro máximo é alcançado quando o preço do ativo atinge o preço de exercício da opção de compra mais alta.

Olha esse exemplo feito em ELET6:

Caso o ativo objeto não atinja o preço de break even da estrutura e comece a cair, o investidor apenas perde o que foi investido. Agora se ELET6 ultrapassar a cotação de 50,00 o lucro máximo da operação será de 636,26, ou seja, o ganho é limitado.

Trava de Baixa 

A estratégia de trava de baixa é utilizada em cenários de queda do ativo ou do mercado. Sua montagem envolve a compra de uma opção de venda com um preço de exercício mais alto mais a venda de uma opção de venda com um preço de exercício mais baixo. 

O objetivo dessa estratégia é lucrar com uma queda no preço do ativo. A vantagem dessa estratégia é que ela limita o risco de perda ao prêmio pago pela opção de venda mais cara. 

O potencial de lucro também é limitado, pois o lucro máximo é alcançado quando o preço do ativo subjacente atinge o preço de exercício da opção de venda mais baixa.

Similar à trava de alta com call, o investidor só perde aquilo que pagou pela estrutura caso o ativo não atinja o break even. Abaixo segue um exemplo com GGBR4.

Essas foram algumas estratégias que selecionamos para você que está começando no mercado de Opções. 

Livros sobre estratégias de opções 

1. “The Bible of Options Strategies” de Guy Cohen – Este livro apresenta uma ampla variedade de estratégias de opções, incluindo as mais avançadas. É um guia prático para traders e investidores que desejam expandir seu conhecimento sobre opções.

2. Fundamentos dos Mercados Futuros e de Opções –  John C. Hull : O livro fornece uma introdução abrangente aos mercados de futuros e opções, abordando desde os princípios básicos até as estratégias avançadas de negociação. O autor explica conceitos fundamentais, como a precificação de opções, o modelo Black-Scholes, as estratégias de hedge e as principais características dos contratos futuros.

3. Mercado de Opções – Conceitos e Estratégias –  Luiz Maurício da Silva: A obra é voltada para investidores que desejam entender melhor o mercado de opções e aprender a aplicar estratégias eficazes para maximizar seus ganhos e minimizar seus riscos.

4. Opções: Do Tradicional ao Exótico – Lauro de Araújo Silva Neto – O livro aborda desde os conceitos básicos de opções até as estratégias mais avançadas, apresentando exemplos práticos e detalhados de como negociar diferentes tipos de opções, incluindo as exóticas. O autor explica a teoria por trás de cada estratégia e fornece análises críticas e comparativas das diferentes abordagens.

5. Dynamic Hedging: Managing Vanilla and Exotic Options – Nassim N. Taleb – O autor defende a importância da dinâmica do mercado e da adaptação constante das estratégias de hedging, em contraposição a uma abordagem estática e previsível.

Além disso, o livro também discute a aplicação prática da teoria do risco extremo e da teoria do caos na gestão de riscos de opções, fornecendo aos leitores uma visão inovadora e crítica do mercado de opções.

A obra é escrita em uma linguagem técnica e densa, tornando-a uma referência essencial para profissionais experientes em finanças.

Simulador de Opções: aprenda na prática como aplicar todas as estratégias. 

Agora que você entendeu as principais estratégias de opções, sabendo que é possível fazer uma estratégia de proteção, outras de renda e outra com ganhos limitados, chegou o seu momento para colocar tudo em prática! 

Você sabia que com o OpLab é possível você fazer um teste de 30 dias grátis, sem compromisso, ou seja, sem colocar seu cartão de crédito. 

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Conclusão 

Hoje, você aprendeu um pouco mais sobre as estratégias de opções, acreditamos que tenhamos te dado um norte rumo ao sucesso com as Opções. 

Não esqueça de colocar tudo em prática, se não, de nada valerá a sua leitura. 

Se restou alguma dúvida, comente aqui que iremos responder o mais rápido possível! Aproveite para compartilhar com pessoas que precisam se aprofundar nas Opções.