O straddle é uma estratégia utilizada no mercado de opções para aproveitar movimentos de preços mesmo que você não saiba a direção do mercado.
Essa estratégia envolve a compra simultânea de uma opção de compra (call) e uma opção de venda (put). Sendo asism, com o mesmo preço de exercício e data de vencimento, formando um V no gráfico de payoff.
Neste texto, vamos explorar mais detalhadamente o que é o straddle de opções, como funciona, suas vantagens e desvantagens, e quando é apropriado utilizá-lo.
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O que é straddle de opções?
A estratégia de straddle de opções é uma operação de investimento que envolve a compra simultânea de uma opção de compra (call) e uma opção de venda (put) com o mesmo preço de exercício (strike) e data de vencimento.
O objetivo dessa estratégia é lucrar com movimentos significativos no preço do ativo objeto, independentemente da direção no qual o preço se move.
Se o preço do ativo aumentar acima do preço de exercício da call, o investidor terá lucro com o aumento de preço.
Mas se o preço do ativo cair abaixo do preço de exercício da put, você também está protegido dessa queda e passa a lucrar com o movimento de baixa do preço.
O straddle é uma estratégia popular entre os investidores que esperam uma volatilidade do preço do ativo objeto, mas não têm certeza da direção em que o preço irá se mover.
No entanto, é necessário prestar atenção em alguns pontos que detalhamos a seguir. Pois, ela deve ser montada somente em alguns cenários que o mercado apresenta. Além disso, também vai depender bastante da volatilidade do ativo.
Características da estratégia de straddle de opções
Separamos as principais características da estratégia de straddle de opções para você ficar ligado:
Montagem: O straddle de opções envolve a compra simultânea de uma opção de compra (call) e uma opção de venda (put) com o mesmo preço de exercício e data de vencimento.
Pode fazer com strikes diferentes? Sim, a dinâmica permanece a mesma, mas o nome muda de straddle para strangle.
O objetivo da estratégia: lucrar com a subida da volatilidade mais o preço do ativo objeto, independentemente da direção em que o preço se move.
Se o preço do ativo começar a subir e a volatilidade acompanhar o movimento, a call se valoriza enquanto a put desvaloriza. E o inverso é verdadeiro, se o preço começar e a volatilidade subir, a put se valoriza enquanto a call perde valor.
Perceba que a volatilidade tem um papel fundamental, se ela não acompanha o movimento do preço do ativo, dificilmente o valor das opções se valorizarão a ponto de romper o break even e gerar lucro.
Investimento de capital considerável: O straddle de opções é uma operação de débito. Logo você precisa pagar para entrar, o que pode se tornar caro, dependendo da região de moneyness da opção.
Quanto mais próximo do dinheiro (ATM – at the money) estiver as opções maior será o prêmio a ser pago.
Risco limitado: Por ser uma estratégia de débito, o risco máximo para o investidor é limitado ao prêmio pago pela call e put escolhida. Se o preço do ativo objeto permanecer estável ou no intervalo de preços previsto até o vencimento, o investidor pode perder todo o prêmio pago.
Potencial de lucro ilimitado: O potencial de lucro é ilimitado para o lado direito, pois o o preço do ativo pode subir infinitamente. Já para o lado esquerdo, o lucro é limitado visto que o ativo pode cair até zero.
De qualquer maneira, encerre a operação antes do vencimento e quando as opções ainda possuem liquidez, evitando dor de cabeça e realizando lucro garantindo dinheiro no bolso.
Desmontagem: Para desmontar ou sair da operação de straddle de opções basta fazer a operação inversa, ou seja, vender a opção de compra e a opção de venda.
O cenário ideal é quando o investidor consegue fazer uma saída parcial pagando investimento inicial e ainda ter mais quantidades para realizar outros lucros caso o preço do ativo continue subindo ou caindo muito.
Straddle, como fazer a estratégia passo a passo
Para fazer um straddle de opções, siga os seguintes passos:
- Escolha um ativo com liquidez em opções: O mercado brasileiro está em constante evolução, porém ainda não são todos os ativos que possuem boa liquidez na hora de operar opções. Escolher entre os 10 ativos com mais peso na cesta do Ibovespa, é um bom início.
- Olhe a volatilidade dos ativos: Ao escolher o ativo, preste atenção na volatilidade implícita e IV Rank do mesmo. Pois para o sucesso da operação de straddle de opções, é a volatilidade baixa na hora da montagem.
- Determine o preço de exercício e data de vencimento: Escolha o preço de exercício e a data de vencimento para as opções de compra e venda que serão usadas na estratégia. Lembre-se que um straddle possui a compra da call e da put no mesmo strike e série de vencimento.
- Determine o custo total: Faça um gerenciamento de risco inteligente, não coloque todo o seu capital em uma única operação, e não se alavanque de forma suja para entrar no mercado financeiro. Opere somente o quanto você está disposto a perder caso a estratégia não dê certo.
- Monitore o preço do ativo objeto: Feita a execução da operação, agora monitore o movimento do preço do ativo. Além disso, é recomendável deixar as boletas de saída agendadas, assim não é preciso ficar 24h no home broker.
Passo a passo, na prática
- Escolha um ativo com liquidez em opções:
Na plataforma OpLab, na tela Monitor de mercado, podemos listar os ativos com maior volume de negociação e com baixo IV Rank. O exemplo da montagem será com o ativo TAEE11.
- Olhe a volatilidade dos ativos:
O ativo TAEE11, está com a volatilidade implícita em 21,26% e IV Rank 22,23%.
- Determine o preço de exercício e data de vencimento:
As opções escolhidas foram as com preço de exercício em R$35,50 e vencimento em 19/05/2023.
- Determine o custo total:
O prêmio pago na operação foi de R$1.290,00 reais em 1.000 opções, e break even da operação é: lucro abaixo de R$34,21 ou acima de R$36,79.
- Monitore o preço do ativo objeto:
Após executada a operação possui 15 dias de vida, o preço de TAEE11 que está cotada a R$35,34 neste exemplo, precisa ultrapassar os R$36,79 ou ficar abaixo de R$34,21 para que o straddle gere lucro.
Caso o preço fique próximo do centro do gráfico de payoff, o theta vai corroer o preço das opções e a operação pode virar pó ao final dos 15 dias.
Por isso, que o ativo precisa de uma movimentação brusca de preço, para que uma das opções fique ITM (in the money) a ponto de replicar somente o delta que será similar ao do ativo objeto.
Quando usar o straddle?
O straddle de opções pode ser usado em situações em que o investidor espera que o preço do ativo se mova significativamente em qualquer direção, mas não tem certeza da direção em que o movimento ocorrerá. Alguns cenários em que o straddle pode ser adequado incluem:
- Divulgação de resultados financeiros: O straddle pode ser usado antes de um anúncio de resultados financeiros de uma empresa.
- Eventos geopolíticos: O straddle pode ser usado antes de eventos geopolíticos importantes, como eleições ou votações importantes.
- Lançamento de produtos ou serviços: O straddle pode ser usado antes do lançamento de um produto ou serviço por uma empresa.
- Expectativa de alta volatilidade: O straddle pode ser usado principalmente para especular o movimento da volatilidade.
É importante lembrar que o straddle pode ser uma estratégia de alta barreira de entrada devido ao custo da operação. Mas que também pode gerar bons lucros quando o preço do ativo mais a volatilidade acompanha a favor da estratégia.
O que deve ser considerado são os fatores como o custo da estratégia e a volatilidade do ativo para decidir se o straddle é apropriado para sua situação.
Quais as vantagens e desvantagens da operação straddle?
Vantagens
Potencial de lucro ilimitado: O straddle oferece ao investidor potencial de lucro ilimitado se o preço do ativo se mover significativamente em qualquer direção.
Possibilidade de lucrar em mercados voláteis: O straddle é uma estratégia adequada para ativos que possuem expectativa de aumento de volatilidade. Pois permite ao investidor lucrar com movimentos significativos nos preços dos ativos, independentemente da direção do movimento.
Redução do risco e convexidade: Ao comprar opções de compra e opções de venda, o investidor limita seu risco ao prêmio pago por essas opções. Dessa forma, o investidor perde somente aquilo que investiu, e pode se beneficiar tanto da alta quanto da baixa do mercado.
Desvantagens
Dificuldade em prever a direção do movimento: Embora o straddle seja uma estratégia adequada para investidores que esperam que o preço do ativo se mova significativamente em qualquer direção, é difícil prever a direção exata do movimento. Isso significa que o investidor pode perder dinheiro se o movimento do preço for menor do que o esperado.
Custo da estratégia: O straddle pode ser uma estratégia cara, pois envolve a compra de uma opção de compra (call) e uma opção de venda (put), o que significa que o investidor terá que pagar dois prêmios.
Perda total do prêmio pago: Se o preço do ativo permanecer estável, o investidor pode perder todo o prêmio pago pelas opções de compra e de venda, resultando em uma perda total do investimento.
Em resumo, o straddle pode ser uma estratégia adequada para investidores que esperam que o preço do ativo objeto se mova significativamente em qualquer direção.
Mas é importante lembrar que a estratégia envolve riscos, como a volatilidade cair, e custos na hora de entrar, e isso deve ser considerado na hora de escolher qual estratégia adotar.
Conclusão
O straddle é uma estratégia poderosa que permite aos investidores tirar proveito de movimentos significativos de preços em qualquer direção.
Embora essa estratégia ofereça potencial de lucro ilimitado e seja adequada para comprar volatilidade nos mercados, ela também apresenta custos significativos que os investidores devem considerar cuidadosamente antes de executar.
Como em qualquer investimento, é importante que os investidores façam uma análise cuidadosa dos cenários que o mercado apresenta antes de decidir se essa estratégia é adequada para seus objetivos de investimento e tolerância ao risco.
No entanto, se utilizada corretamente, o straddle pode ser uma ferramenta valiosa para investidores que desejam aproveitar oportunidades que a volatilidade traz.