A rolagem de opções é uma manobra de investimento utilizada por traders e investidores para estender suas posições em opções existentes.
Basicamente, essa estratégia envolve fechar uma opção que está prestes a expirar. Em seguida, abrir uma nova posição em uma opção na próxima série de vencimento.
A opção pode ser escolhida por meio de diversos caminhos, seja com um preço de exercício diferente, valor do prêmio, delta, maior liquidez, etc.
A rolagem de opções oferece aos investidores uma oportunidade adicional de lucro. Mas também, pode acontecer de ter custos adicionais em uma ou outra série de vencimento.
Isso vai depender, bastante, do seu plano de trade ou como você faz os manejos da sua operação.
Nesse artigo você vai aprender o que é e como fazer uma rolagem de opções.
O que é rolagem de opções?
A rolagem de opções é uma manobra de investimento em opções que envolve fechar uma posição atual em uma opção. Em seguida, você pode abrir uma nova posição em outra opção do mesmo ativo, com uma data de expiração posterior.
Você pode usar a rolagem de opções para estender a duração de sua posição em uma opção e potencialmente realizar lucros adicionais.
Por exemplo, se um investidor possui uma opção de compra (call) que está prestes a expirar, ele pode decidir por fechá-la e, em seguida, abrir uma nova posição em uma opção de compra com uma data de expiração posterior.
Isso permite que o investidor continue em exposição ao ativo-objeto por mais tempo.
Geralmente, as rolagens são bem utilizadas para posições vendidas, onde o objetivo é gerar um crédito ou renda a cada série de vencimento.
Por exemplo, uma venda de call em um lançamento coberto, a cada vez que a call vendida se desvalorizar muito, você pode fazer uma rolagem para vender uma nova opção de call e se manter na estratégia.
Existem várias maneiras de realizar a rolagem de opções, incluindo a rolagem para frente, onde a posição é rolada para uma data de expiração posterior. Ou ainda, a rolagem diagonal, onde a posição é rolada para uma opção com uma data de expiração posterior e um preço de exercício diferente.
Cada abordagem tem suas próprias vantagens e desvantagens. E é importante que você avalie a operação antes da data de vencimento, para evitar ficar sem liquidez no book de ofertas e ir até o exercício.
Quando fazer uma rolagem de opções?
A decisão de fazer uma rolagem de opções depende da estratégia de investimento e das condições de mercado. Em geral, os investidores consideram a rolagem de opções quando acreditam que a opção atual não oferece mais oportunidades de lucro ou proteção.
Algumas situações comuns em que se pode considerar a rolagem de opções:
- A opção está prestes a expirar e o investidor deseja manter sua exposição ao ativo subjacente por mais tempo.
- A opção está “no dinheiro” (in-the-money) e o investidor deseja obter lucros adicionais sem fechar completamente sua posição.
- A opção está “fora do dinheiro” (out-of-the-money) e o investidor deseja reduzir sua exposição ao risco sem fechar completamente sua posição.
- A volatilidade implícita (IV) do ativo objeto aumentou significativamente, o que pode tornar as opções mais caras ou baratas. Nesse caso, o investidor pode decidir rolar a opção para uma data de expiração posterior ou para uma opção com um preço de exercício diferente.
Lembre-se que antes de fazer uma rolagem de opções, é importante avaliar o atual estado da sua operação para então escolher uma nova opção.
Ter uma plataforma que te ajude com informações relevantes pode fazer total diferença na hora de operar opções.
Como fazer a rolagem?
Existem várias maneiras de realizar a rolagem de opções, mas aqui está um exemplo prático e simples. Os números são fictícios, ok?
Suponha que um investidor tenha vendido 1.000 opções de venda (put) de BBDC4 a R$ 1,00 centavos com a data de vencimento em 30 dias.
Durante o vencimento, o ativo subiu e essa opção se desvalorizou, logo o investidor que recebeu R$1,00 por opção pode recomprar por R$0,20 centavos.
Ele recompra essas opções faltando 15 dias para o vencimento e acaba lucrando R$0,80 centavos.
Há ainda mais 15 dias para a série expirar, e ele decide vender mais 1.000 opções de venda por R$ 1,00 de novo, ajustando somente o preço de exercício, já que o ativo subiu. Esse é um exemplo de rolagem com lucro.
Agora, vamos ver como funciona uma rolagem com prejuízo, com o mesmo exemplo acima:
Passaram-se 10 dias dessa rolagem com lucro e o ativo BBDC4 caiu, fazendo com que a nova put vendida se valorizasse. Ou seja, ele vendeu a R$1,00 real, mas com a queda do ativo essa opção agora custa R$2,00.
Faltando apenas 5 dias para o exercício, o investidor decide fazer uma rolagem para a próxima série de vencimento, pois acredita que BBDC4 voltará a subir.
Então, ele recompra a put por R$2,00 reais, realizando o prejuízo de R$1,00 real, e a fim de diminuir esse valor e se manter na posição, vende uma opção da série seguinte por R$0,50 centavos. O resultado dessa rolagem é de um débito de R$0,50 centavos.
Perceba que a rolagem é um processo dinâmico nas estratégias com Opções. E dependendo do cenário do mercado, se for a favor ou contra a operação, você realizará rolagens com lucro e outras com prejuízo.
Nestes casos, é importante estabelecer regras de saídas e programar dentro da sua plataforma para ser executada.
Por exemplo, você pode vender uma call a R$ 1,00 real e em seguida deixar uma boleta com vencimento VAC para recomprar essa mesma call a R$ 0,20 centavos.
A dica aqui é: se conseguir, deixe suas operações automatizadas!
Principalmente as saídas, para evitar dor de cabeça.
Quais são os riscos de fazer uma rolagem de opções?
A rolagem de opções pode ser uma estratégia de investimento útil para os investidores. Mas também, envolve riscos adicionais que nos quais você tem que tomar cuidado. Alguns dos riscos mais comuns associados à rolagem de opções incluem:
- Custos adicionais: A rolagem de opções envolve a compra e venda de novas opções. O que pode resultar em custos adicionais, como comissões e spreads de oferta e procura. Esses custos devem determinados se a rolagem de opções é uma estratégia viável.
- Risco de mercado: A rolagem de opções envolve manter uma posição em um ativo subjacente por um período prolongado de tempo. Isso significa que os investidores estão expostos aos riscos de mercado, como flutuações de preços e volatilidade. Se o mercado não se mover na direção esperada, o investidor pode incorrer em perdas adicionais.
- Risco de tempo: A rolagem de opções envolve tomar decisões de timing, como quando fechar a posição atual e quando abrir a nova posição. Se o investidor não ficar esperto, pode ficar sem liquidez para encerrar uma operação e acabar perdendo dinheiro.
É importante que os investidores entendam os riscos envolvidos na rolagem de opções e que avaliem, principalmente, quanto tempo falta para vencer a opção e o cenário que o ativo se encontra, para não incorrer em um movimento contrário.
Conclusão
A rolagem de opções é considerada uma parceira dos investidores porque oferece oportunidades de lucro em suas posições em opções.
No entanto, esse manejo também envolve riscos adicionais, como o risco de mercado, o risco de custos e o risco de timing vistos anteriormente.
É importante que você avalie cuidadosamente os riscos e benefícios ao fazer cada rolagem de opções.
Por isso utilize sempre uma plataforma de sua confiança que faça todos os cálculos complexos para você e facilite a sua tomada de decisão.
A rolagem de opções pode ser uma ferramenta valiosa para os investidores que procuram maximizar suas oportunidades de lucro. Mas, é essencial entender os riscos e gerenciá-los adequadamente.